AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工(gōng)智能(néng)对(duì)各个(gè)行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速(sù)发(fā)展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个(gè)历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(r日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕ú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的(de日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四(sì)季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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